要点：主管财务的联想集团高级副总裁马雪征日前对《财经时报》表示，作为一家资产负债率为零的公司，联想实际上面临着很大的资金压力，不是钱少的压力，而是如何用手中20多个亿的资金为股东创造出更多的利润。而每一笔投资，联想都是慎之又慎。

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　　1994年，冯幸砸掉了自己在电子部54所的铁饭碗，应聘当上了联想的一名普通工程师。当时连他自己也没有想到的是，自己在联想一干就是8年，而且8年后会成为联想在向服务转型的布局中极具战略意义的一颗棋子。

　　这颗棋子就是联想与广州中望商业机器有限公司(以下简称中望)即将合资成立的新公司的总经理，目前这间公司还没有正式名称。这之前，冯幸的职务是联想电信应用服务事业部总经理和联想集团的助理总裁。

　　10月28日，联想集团宣布收购中望，进军电信IT服务，在杨元庆、马雪征、俞兵等嘉宾的观礼下，冯幸和中望的董事长兼总经理孟霖签署了合作意 向书。被邀请参加签字仪式的嘉宾，除了包括中国电信、网通、中移动、联通等电信运营商的20多位高层外，联想还请来了信产部副部长苟仲文。据说，在今年升 任信产部副部长之前，苟仲文领导的赛迪集团与联想一直保持着不错的业务关系。

　　虽然包括合资金额、高层职务安排等在内的细节都还没有最后敲定，但双方合作已紧锣密鼓。新公司的处女秀也被安排在了10月29日开始的2002 年中国国际通信设备技术展览会上。有了中望的技术，联想一改往年纯硬件设备厂商的面孔，俨然一个成熟的电信IT服务商--今次参展，它带来了多方通话系 统、运营商订单调度系统、运营商网间结算系统等在内的19个电信行业解决方案。

　　马、俞组合

　　俞兵是联想和神州数码分拆后，主抓IT服务事业群组的高级副总裁。2001年联想重组IT服务事业群组的时候，其收入在年报几乎可以忽略，而到 2005年，俞兵必须交出45亿元的销售额，支撑起财报15%-20%的数字。显然，光靠自身的发展是一件“不可能完成的任务”，惟有收购、兼并。

　　而集团中时下和俞兵合作最多的当属CFO马雪征，她在最近《财星》杂志评选的全球五十大最有权力商界女性排名第五。

　　马日前对《财经时报》表示，目前联想资产回报率在30%到35%之间，在同行业中名列前茅。但是因为联想是一个没有负债的公司，手头上仍然有 20多个亿的现金，如何把手头上的现金和资产给股东带来更高的回报，是目前联想管理层面对的不小压力。而联想集团的产业投资，必须投在与业务相关的领域。

　　于是俞兵找项目、马雪征审查投资的搭档组合，消解了不少因PC行业不景气带给杨元庆的坏心情。

　　今年3月，联想以5500万港元现金，加上联想企业IT咨询业务，控股汉普管理咨询公司51%的股份，组建了国内规模最大的管理咨询与IT服务公司；4月18日，又投资2333万元，与智软(中国)合资成立一间专事保险领域IT服务的公司，联想控股70%。

　　至此，俞兵初步完成“三横四纵”布局。“三横”就是IT服务的基础平台及信息安全、IT系统营运服务和水平应用服务(汉普咨询)。在这些底层基础之上，目前主要涉及的行业包括：金融、电信、政府及公共服务和保险(联想智软)应用服务这四个纵向领域。

　　然而，收购并没因此止步，四纵之内或之外的优秀公司还在俞兵猎捕的范围之内。尤让俞不甘心的是，在时下最赚钱、占整个IT服务市场1／4份额的 电信服务领域，还一直没找到合适收购对象。“虽然也谈过一些公司，但由于认识不同，很难走到一起做事，”俞兵风趣地讲，“像找对象一样困难。”

　　就在此时，电信业的不景气给俞的收购带来新的机会。

　　柳传志搭线，孟霖裁员

　　把“联想的未来”交给杨元庆之后，柳传志转做资本运作，通过联想控股旗下的联想投资，前后共投资了9家种子公司。2001年前，一直想走自己上市融资道路的中望公司曾经和联想投资有过“亲密接触”，柳传志也一直非常欣赏孟霖的才干和人品。

　　孟霖1992创办了中望，公司专注于互联网络和通讯支撑网平台技术，曾经承接过四项“863计划”项目、三项国家火炬计划项目，还是国家火炬计 划产业化基地广州软件园的骨干企业之一，拥有20多个自有版权的软件产品，并且承接过许多运营商全国骨干网上的项目。从1993年到2001年，中望的收 入从几百万元增长到了4亿多元，年平均增长率达到56.2%，2000年，孟霖还成功地把INTEL引入公司，成为中望的战略股东。

　　“中望在电信服务领域的排名最保守的估计也应该在前五位。”一位业内人士分析说。

　　如果不是电信业泡沫破灭，运营商大幅减少网络建设和IT服务应用的开支，中望离自己上市的目标可能只有一步之遥。

　　迫于业务压力，孟霖在今年初的职工大会上重新调整了策略，放弃自己上市，转而寻找一家大的品牌公司一起做电信服务。据称，这次大会上同时宣布的还有裁员计划，原先300多人的公司裁掉了100多人，只保留了237名员工，这也恰恰为联想的接手做了清盘工作。

　　熟悉中望的柳传志义不容辞地做了媒人，在春节过后不久，他把孟霖和中望介绍给了俞兵，俞现在还感叹地说：“柳总的把关对收购起了关键的作用。”

　　决胜于资本之外

　　然而，恰在联想、中望情投意合之际，偏偏又杀出一间公司，据俞兵说，对方也是一家大公司，实力不俗，而且比联想给出的价钱要高。这时，孟霖犹豫了，而且犹豫了很长一段时间，频频与对方接触。

　　知情人后来回忆，俞兵急坏了，“那段时间光往广州飞了，生怕这么好的公司被对手收购”。后来，在俞的斡旋下，孟霖最终还是把绣球抛给了联想。据说俞兵最后说服孟霖的理由是，联想确实是在做事而不是在圈钱，而且联想的品牌也是不可多得的无形资源。

　　中望目前的净资产为1亿多元人民币，按照联想以往收购中绝对控股的思路，估计最终收购的价格应该和收购汉普的差不多，在5500万元左右，新成 立的公司最有可能的名字是联想中望××有限公司。中望的200多人加上联想原有电信IT服务事业部的几十人，公司的员工总数会在270人左右。孟霖将负责 整个公司在战略规划层面的工作，冯幸负责日常具体工作的管理。

　　联想逆势收购中望虽然有逢低吸纳的利益可图，但行业风险却大大提高了，新公司的业绩将直接取决于电信行业的复苏程度。虽然在联想眼中，国内运营 商在IT服务上的投入只占电信建设总投入的5%，远低于国外25%的水平，但国内电信运营商对IT服务产品的认同度和购买力还有待进一步的提高，而今年中 国电信基础设施投资总额也由预期的增幅50%降为跌幅50%。

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